經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇持續(xù),通脹再度下行。受企業(yè)存款增加影響,3月貨幣供應(yīng)上升。3月M2同比增15.7%,比上月回升0.5個百分點;金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額65.8萬億,同比增14.9%,比上月回落0.1個百分點;受禽流感等突發(fā)事件影響,2月CPI同比降至2.1%;3月美元兌人民幣匯價6.2689;3月熱錢流入1635億;3月PMI為50.9%,升0.8個百分點;1-3月進(jìn)出口總額同比增12.0%;3月貿(mào)易小幅逆差。
房地產(chǎn)投資增速回落,新“國五條”地方細(xì)則出臺后銷售增速回落。1-3月,房地產(chǎn)累計開發(fā)投資1.31萬億,同比增20.2%,比上月回落2.6個百分點;1-3月住宅投資完成額9012億元,同比增21.1%,比上月回落2.3個百分點。新“國五條”地方版細(xì)則使商品房銷售增速放緩。列入統(tǒng)計的4個城市4月第三周商品房成交49.4億元,同比增加22.4%,但增速已比前幾周回落。
土地成交有所回落,住宅用地掛牌價保持高位,土地成交溢價率穩(wěn)定。受新“國五條”政策影響,1-3月,全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成購置土地面積累計達(dá)6133萬平,同比減少22.0%,比上月回落3.4個百分點。3月,302個統(tǒng)計城市住宅用地掛牌價回升至1359元/平米,環(huán)比增6.1%,同比增26.5%。3月,全國302個城市住宅用地成交溢價率微降至14.9%。
新“國五條”使開竣工增速再次回落,資金狀況有所回落。1-3月,全國房屋新開工面積3.89億平,同比下滑2.7%,比上月回落17.4個百分點;1-3月,全國房屋竣工1.95億平,同比增8.9%,較上月回落25.1個百分點。3月開發(fā)商資金狀況在此前大幅回升后有所回落。1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)資金來源2.69萬億,同比增29.3%,比上月回落4.4個百分點。
全國房價同比和環(huán)比漲幅繼續(xù)有所擴(kuò)大。3月,重點監(jiān)測一線城市房價同比升7.06%(環(huán)比回升2.24%),比上月繼續(xù)回升3.5個百分點;3月,二、三線重點監(jiān)測城市房價同比漲2.06%(環(huán)回升0.89%)。后期房價走勢仍將是市場關(guān)注的重點。
估值和投資:截至4月23日,A股市場PE(TTM)在13.46倍,房地產(chǎn)板塊PE(TTM)在14.1倍。受部分城市出臺限價政策和其他傳聞影響,板塊近期連續(xù)異動?？紤]地產(chǎn)調(diào)控未列入中央下階段工作重點,信息表明經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)需求更強(qiáng)。短期預(yù)判中央層難有實質(zhì)動作,更多為地方糾偏?；久婵?4月新盤訪客量保持高位。細(xì)則溫和帶來開發(fā)商4月預(yù)收證申請激增,預(yù)計2季度市場成交將保持景氣。當(dāng)前地產(chǎn)PE對A股PE溢價率僅4%,處歷史低位,板塊估值仍具修復(fù)空間,難超跌。建議戰(zhàn)略性配置龍頭萬科、金地、招商、保利。
風(fēng)險提示。房地產(chǎn)行業(yè)與國家政策緊密相關(guān),一旦國內(nèi)未來采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)未來發(fā)展。
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