隨著備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)9月份議息會(huì)議進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，新興市場(chǎng)的“退出病”病情也日益加重。
印尼、印度等部分股市在最近幾天的異動(dòng)，20日演變?yōu)橐粓?chǎng)全面的新興市場(chǎng)股市大跌。印尼、泰國(guó)、馬來西亞、韓國(guó)、新加坡等國(guó)股市當(dāng)天的跌幅在1.5%至3.2%不等，印尼股市連續(xù)三天的跌幅更是超過了10%，跌入了技術(shù)上的“熊市”。
跌勢(shì)不僅限于股市，新興市場(chǎng)貨幣和債券等其他資產(chǎn)也大幅下挫。印度盧比對(duì)美元的匯價(jià)20日再創(chuàng)歷史新低，印尼盾、泰銖以及巴西雷亞爾等則觸及一年至四年新低不等；印度10年期國(guó)債收益率突破9%，創(chuàng)近五年來新高。
新興市場(chǎng)加速下跌，令全球投資人的避險(xiǎn)情緒全面升溫。亞洲唯一的發(fā)達(dá)市場(chǎng)日本股市20日大跌2.6%，而隨后開盤的歐洲三大股市也大幅下挫，跌幅普遍超過1%，西班牙等股市跌幅甚至達(dá)到2.3%。原油、工業(yè)金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品也紛紛走低。
分析人士認(rèn)為，美國(guó)將逐步退出超寬松貨幣政策的前景，對(duì)過去五年來享受了國(guó)際流動(dòng)性盛宴的新興市場(chǎng)帶來壓力，尤其是那些經(jīng)常賬赤字較大、依賴海外融資的經(jīng)濟(jì)體，短期內(nèi)仍將經(jīng)歷資本外流和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的陣痛。不過，考慮到各國(guó)外債水平遠(yuǎn)低于以往，且外匯儲(chǔ)備大量累積，新興市場(chǎng)重現(xiàn)重大全面危機(jī)的可能性不大。
導(dǎo)火索三個(gè)月前已埋下
過去兩天，亞洲“雙印”國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)大跌引起了全球的關(guān)注。特別是印尼，在經(jīng)過了20日多達(dá)3.2%的大跌后，該國(guó)股市過去三個(gè)交易日的累計(jì)跌幅達(dá)到11%，相比三個(gè)月前創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)，印尼股市已累計(jì)下跌超過20%，進(jìn)入了技術(shù)上的熊市。
過去3個(gè)月間，MSCI亞太指數(shù)累計(jì)下跌了7.7%，同期美股標(biāo)普500指數(shù)僅跌了1.2%，歐洲斯托克600指數(shù)也僅跌了1.6%。
對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的拋售浪潮還沖擊到了外匯和債券市場(chǎng)。印度盧比近日連續(xù)刷新歷史低點(diǎn)，而巴西雷亞爾、印尼盾則跌至四年新低，泰銖也回到一年來低點(diǎn)。
在債券市場(chǎng)，印度10年期借貸成本現(xiàn)已升至9%上方，為2008年以來最高水平。印尼國(guó)債收益率飆升至2011年3月的高位，南非國(guó)債收益率也達(dá)到19個(gè)月高點(diǎn)。
分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)即將啟動(dòng)退出QE的前景，令資金開始撤出新興市場(chǎng)，對(duì)股票等資產(chǎn)帶來壓力。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家科瓦爾茲克表示，由于投資人擔(dān)心本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要以及杰克遜霍爾央行年會(huì)將傳出美國(guó)貨幣政策調(diào)整的更明確信號(hào)，進(jìn)而導(dǎo)致資金回流美國(guó)，新興市場(chǎng)近期持續(xù)承壓。
在印度等國(guó)家，貨幣和股票的下跌其實(shí)已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月，從5月份就已開始。隨后進(jìn)一步擴(kuò)散到印尼、泰國(guó)等其他新興市場(chǎng)。這些經(jīng)濟(jì)體的一大共同點(diǎn)是，對(duì)全球利率上升非常敏感，因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)的經(jīng)常賬赤字高企，不得不依靠從海外舉債來為國(guó)內(nèi)開支融資。
5月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證時(shí)表示，如果就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，當(dāng)局可能會(huì)在“今后幾次會(huì)議”上開始縮減購債規(guī)模，即啟動(dòng)QE退出。在那之后，美聯(lián)儲(chǔ)還多次發(fā)出了有關(guān)QE退出的信號(hào)。
自伯南克5月份首度發(fā)出退出信號(hào)以來，過去4年來流入新興市場(chǎng)的高達(dá)3.9萬億美元的國(guó)際資金可能接近逆轉(zhuǎn)。來自貝萊德的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，北美股票ETF基金累計(jì)凈流入1024億美元資產(chǎn)，日本市場(chǎng)凈流入創(chuàng)紀(jì)錄的280億美元，而歐洲股票ETF也吸引了43億美元。相比之下，曾經(jīng)的“香餑餑”新興市場(chǎng)前7個(gè)月卻遭遇了76億美元的資金凈流出。
“風(fēng)暴眼”轉(zhuǎn)移至新興市場(chǎng)
最近一兩周，投資人對(duì)于美國(guó)將很快啟動(dòng)QE退出的預(yù)期再度升溫，這也可以從美股上周的大跌看出端倪。
19日，美股道指連續(xù)第四天下跌