3月23日，上證指數(shù)繼續(xù)狂飆突進(jìn)，完成九連陽完美逼空，收盤報于3687.73點(diǎn)，距離3700點(diǎn)僅一步之遙。創(chuàng)業(yè)板與主板共舞，指數(shù)大漲3.61%，刷新歷史新高2293.92點(diǎn)。
這一天，滬深成交額分別達(dá)到6615億元和5654億元，兩市成交已突破12000億元。而就在前四個交易日，A股日均成交均超過萬億。
當(dāng)滬指站上3600點(diǎn)，4000點(diǎn)似乎是觸手可及。3600點(diǎn)究竟是這輪牛市的中點(diǎn)還是終點(diǎn)，后市熱點(diǎn)將如何演繹、哪些因素會觸發(fā)市場調(diào)整成為當(dāng)前投資者最為關(guān)注的問題。
帶著這些問題，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪了融通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理劉格菘、上投摩根成長先鋒基金經(jīng)理吳文哲、銀華優(yōu)選基金經(jīng)理倪明。
資源股逆襲
《21世紀(jì)》：3月11日以來，大盤連收九根陽線。您如何看待這輪行情？有哪些新現(xiàn)象值得關(guān)注？
吳文哲：3月17日滬指突破3478點(diǎn)，代表著一輪等同于2007年量級的牛市正在到來。除了年初以來大幅上漲的成長股外，我們需要關(guān)注一下前期滯漲的大宗商品和資源類股票，如鋼鐵、煤炭和有色。上周美聯(lián)儲召開會議表示，美聯(lián)儲大概率會在6月加息，這對大宗商品而言，等于是利空出盡。因此，3月19日和20日，有色金屬板塊整體大漲。這是大宗商品下跌周期中的一次反彈，但很有可能是一次規(guī)模很大的反彈。
資源品中尤為值得注意的是鋼鐵。過去兩三年，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力下，鋼貿(mào)商徹底被消滅，鋼材廠商和中間商的庫存都非常低。但春節(jié)以來，新開工復(fù)蘇，鋼材價格出現(xiàn)快速上漲，我們在京津冀一帶看到鋼材價格幾乎每天以30元的趨勢往上走，彈性很大?；蛟S這可以解釋前幾天鋼鐵股的股價異動。
劉格菘：這一輪行情的特點(diǎn)是金融地產(chǎn)等利率敏感性資產(chǎn)走勢偏弱。我們預(yù)計貨幣寬松的步伐還會持續(xù)，后續(xù)金融、地產(chǎn)板塊的走勢取決于中國貨幣寬松的目的是“對沖外匯占款下降”還是“微刺激”。從前兩月的走勢看，市場預(yù)期對沖性貨幣操作的占比更大一些。
在周期性行業(yè)中，相對于金融、地產(chǎn)板塊，我們更看好資源類板塊的表現(xiàn)。資源類板塊的催化劑一是美元高估的風(fēng)險，二是歐洲及日本經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，三是中國的PPI環(huán)比明顯改善。因此，接下來國際大宗商品的價格走勢比較重要，需要密切關(guān)注。
倪明：這輪股市走牛的驅(qū)動因素是資本市場發(fā)生新變化，其表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的產(chǎn)業(yè)新政策和新機(jī)會，居民財富再配置帶來的增量資金涌入。近期有資金開始關(guān)注資源股，如鋼鐵、煤炭股價異動。但我們認(rèn)為，資源股在當(dāng)前階段只具備交易性的機(jī)會，其未來的成長性、政策支持力度以及企業(yè)的核心競爭力都比不上新能源、光伏等成長股。
創(chuàng)業(yè)板難言頂？
《21世紀(jì)》：創(chuàng)業(yè)板泡沫的討論不絕于耳，伴隨主板指數(shù)的崛起，未來一段時間是否會發(fā)生風(fēng)格切換？觸發(fā)因素是什么？
吳文哲：市場預(yù)期3月底公布“一帶一路”總體戰(zhàn)略，后續(xù)可能還有財政政策快速加碼。4月份是市場風(fēng)格切換的重要時間點(diǎn)，這是因?yàn)槟瓿趿鲃有员容^寬松，配合上市公司年報發(fā)布，資金熱衷于高送轉(zhuǎn)題材，代表新經(jīng)濟(jì)主題的成長股更容易取得超額收益。但后續(xù)財政政策陸續(xù)公布，有可能市場的注意力會轉(zhuǎn)移到“穩(wěn)增長”。
倪明：我們近期在結(jié)構(gòu)上有所調(diào)整，減持了部分短期快速上漲的成長股。但我們的結(jié)構(gòu)還是以成長股為主。這是因?yàn)樗{(lán)籌股處于下跌空間較小，向上有一定空間的階段。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，藍(lán)籌股更多的投資機(jī)會還是來自估值修復(fù)，而成長股具有更大的向上空間。
最近不斷有機(jī)構(gòu)猜測創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期見頂，但其實(shí)很難在左側(cè)預(yù)判指數(shù)何時見頂。近期創(chuàng)業(yè)板指不斷放量創(chuàng)出新高，風(fēng)險是在不斷累積，但不能就此判