證券時(shí)報(bào)記者 梅菀

　　在利率市場(chǎng)化大背景中，包括銀行理財(cái)、集合信托、網(wǎng)貸產(chǎn)品在內(nèi)，各類(lèi)資產(chǎn)收益率普遍創(chuàng)下年內(nèi)最低。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，隨著資產(chǎn)配置荒蔓延，銀行理財(cái)為了保住市場(chǎng)份額，要么主動(dòng)壓縮利差，要么開(kāi)拓新的投資標(biāo)的提高收益。

　　收益率普遍走低.33

　　有關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，三季度62家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，平均預(yù)期收益率在5%以上的銀行有27家，平均預(yù)期收益率在4%～5%之間的銀行有32家，有3家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率更是跌破3%。到10月份，已發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為4.99%，創(chuàng)近兩年新低。　“銀行理財(cái)80%投向債券，債券收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率關(guān)聯(lián)程度最大，此外，在國(guó)家引導(dǎo)利率下行的背景下，不管是銀行間標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)還是信托、結(jié)構(gòu)化融資等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)價(jià)格都在下降，銀行理財(cái)收益率下降就勢(shì)在必然了?！币患疑鲜谐巧绦兴饺算y行部負(fù)責(zé)人稱(chēng)，即便如此，從國(guó)際來(lái)看，中國(guó)固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率還是處于前列。　　無(wú)獨(dú)有偶，網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，9月份網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率跌至12.63%，環(huán)比8月再降35個(gè)基點(diǎn)，相比2013年7月26.35%的戰(zhàn)績(jī)，兩年間收益率縮水超過(guò)一半。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金9月也跌破3%的歷史低點(diǎn)。

　　除此之外，信托、券商、基金資管類(lèi)產(chǎn)品收益也持續(xù)走低。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份集合信托出現(xiàn)價(jià)量雙跌的局面，427只新成立產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率僅為8.66%，為今年以來(lái)的最低。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，股市大幅震蕩之后，在降息降準(zhǔn)促使下，各類(lèi)資產(chǎn)收益率均出現(xiàn)不同程度下降，市場(chǎng)流動(dòng)性大大增加，但可投資的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品卻日益匱乏，因而出現(xiàn)“資產(chǎn)配置荒”蔓延，這令資管機(jī)構(gòu)預(yù)期盈利出現(xiàn)下降。

　　理財(cái)利差在收窄“實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本收益率兩年前就開(kāi)始下降的，資管產(chǎn)品的收益率今年以來(lái)才有明顯下降，已經(jīng)大大延后了?！痹谏现苣┡e行的絕對(duì)收益協(xié)會(huì)2015年會(huì)上，有嘉賓如此表示。

　　隨之而來(lái)的是，相較資產(chǎn)端收益的下降，負(fù)債端成本則較為剛性，如此，資管機(jī)構(gòu)利差不可避免被壓縮?！般y行理財(cái)在負(fù)債端的成本相對(duì)比較剛性，理財(cái)利差多少會(huì)有所擠壓；不過(guò)，如果收益降下來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)占有份額又會(huì)受影響?！?/span>國(guó)金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬表示。

　　更有報(bào)道，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)點(diǎn)差倒掛?！氨热缤顿Y于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品受股市影響明顯，可能少部分產(chǎn)品因?yàn)橘Y產(chǎn)端收益率下滑明顯而出現(xiàn)點(diǎn)差倒掛，但理財(cái)產(chǎn)品點(diǎn)差倒掛并非新鮮事，多是銀行出于開(kāi)發(fā)客戶(hù)層面的考慮。”上述城商行私行部負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　如此，如果資管機(jī)構(gòu)能提高資產(chǎn)端收益，從而緩解負(fù)債端成本壓力，會(huì)在整體投資收益率下降的大背景下?tīng)?zhēng)得更多客戶(hù)。

　　據(jù)了解，對(duì)于銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)，目前的做法主要有兩種，首先是增加投資標(biāo)的的久期，久期長(zhǎng)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)較高收益率?！皩?duì)資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，本來(lái)就是"買(mǎi)長(zhǎng)賣(mài)短"，然后通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行滿(mǎn)足資產(chǎn)負(fù)債兩端基本匹配，目前的趨勢(shì)是期限長(zhǎng)的投資標(biāo)的比例進(jìn)一步增加?！币患夜煞菪匈Y管部人士告訴證券時(shí)報(bào)記者。

　　其次是擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品的非標(biāo)投資范圍。“比如我們行理財(cái)產(chǎn)品目前開(kāi)始嘗試投資產(chǎn)業(yè)基金，但這種創(chuàng)新目前還比較有限。”上述城商行私行部負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　作者：梅菀 (來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

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