我們對市場看法是整體處于非理性狀態(tài),個(gè)人的理性行為導(dǎo)致的群體不理性。流動(dòng)性恐慌的情況下市場產(chǎn)生單向波動(dòng)加大,這種恐慌情緒的蔓延可能延續(xù)到第二天的跳空缺口上。而由于市場流動(dòng)性的枯竭,風(fēng)控的執(zhí)行也將面臨較大的問題,從而導(dǎo)致更大虧損的發(fā)生。而這種強(qiáng)平的壓力可能會(huì)釋放到第二天開盤,從而使得第二天仍然面臨較大的下行壓力。此外,由于全天提前結(jié)束交易,對于金融業(yè)的日常影響會(huì)較大,體現(xiàn)在金融業(yè)的GDP數(shù)據(jù)可能在一季度出現(xiàn)較大幅度的下滑。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布減持新規(guī),1月9日起執(zhí)行,這意味著市場前期擔(dān)憂的解禁拋售壓力已經(jīng)大幅度減弱,當(dāng)前更需要擔(dān)憂的是流動(dòng)性枯竭后的影響,而證監(jiān)會(huì)也在昨日宣布1月8日起暫停A股指數(shù)熔斷機(jī)制,這項(xiàng)措施一定程度上能夠緩解市場的恐慌情緒和流動(dòng)性枯竭的影響,情緒面的扭轉(zhuǎn)有助于股票市場企穩(wěn),但鑒于投資者認(rèn)知謬誤,對于近期的事件可能賦予較大權(quán)重,市場有可能呈現(xiàn)出高開低走的走勢,而外匯儲(chǔ)備的大幅下降也對市場資金面會(huì)產(chǎn)生擾動(dòng)。鑒于監(jiān)管層的舉措可以理解為穩(wěn)定市場的一部分,市場若繼續(xù)下跌則可能有更多維穩(wěn)措施出臺(tái),因此后期大幅下跌的空間相對有限。
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