收益，而獲得許多民間投資人的歡迎。
此外，政府也可以按照銀行長期貸款利率加百分點的方式，給予項目公司固定的現(xiàn)金補貼，投資者可以以政府固定回報協(xié)議質壓融資。上海的楊浦大橋建設就是固定回報BOT模式，項目公司的主要投資風險在好于建設風險和利率風險(即項目的投資回報率與投資其它項目的回報率相比較是否有損失)，但對于政府而言，由于經營的風險并沒有得到有效的規(guī)避，過高的回報利率仍然會成為財政的主要負擔。因此，固定回報的BOT項目較難達成協(xié)議。
對于已經建成的項目，由于項目本身的經營特點(如經營收入穩(wěn)定、項目具有一定的壟斷性等)，可以通過TOT模式進行項目融資。滬杭高速公路上海段采用TOT模式，以32億元出讓30年的經營權，就是典型的例子。TOT模式，項目公司不再承擔建設風險，主要風險就是經營期的風險，并承擔維護運營的責任。對于政府而言，TOT模式可以盤活存量資產，籌集政府建設所需的資金，如果授權條件合理還能夠實現(xiàn)存量資產的增值效應，實現(xiàn)項目公司與政府的雙贏局面。因此，這一模式比較受歡迎。2002年5月，上海浦東自來水廠運用TOT模式以20億現(xiàn)金轉讓50%的股權與法國威望迪公司合作，不僅使原有固定資產獲得3倍的溢價，而且威望迪公司還承諾在提供優(yōu)于現(xiàn)有水質的基礎上，保持與政府統(tǒng)一的定價條件，并保證沒有人員下崗，威望迪公司除了獲得水廠建設維修和經營的權利，同時，還獲得了上海浦東部分地區(qū)的水網的經營權，這是以往BOT項目所沒有的，也是BOT模式的一次新的嘗試。 而上海對一些收費公廁私營化白案例則標志著TOT模式應用空作的擴大。
對于能夠產生現(xiàn)金流的基礎設施項目(如收費公路、水、電廠等)，由于經營比較穩(wěn)定，因此，受到社會投資者的歡迎。但是，對于沒有現(xiàn)金流或現(xiàn)金流不足的基礎設施項目，如軌道交通、城市綠化等也可以采用政府給予一定補貼的方式，進行BOT或BT模式的融資，來鼓勵社會資本的參與，以減輕政府現(xiàn)時的財政壓力。上海軌道交通領域就是采用這種模式進行的，由申通集團負責項目規(guī)劃投資、管理沿線各區(qū)出資35%局立項目公司，按項目法人制運作項目公司向商業(yè)銀行尋求長期項目融資(占65%)，期限為10-21年。建成后交由地鐵建設有限公司、地鐵運營公司、現(xiàn)代軌道交通公司承擔運營。
BOT作為PFI項目融資模式的主要方式，在實際應用中的形式是多樣的，而且通過PFI的融資形式拓展了融資的渠道，大大促進了城市的基礎設施建設，同時，也建立了新的建設、運營方式，調整了社會參與基礎建設的積極性。
采用PFI項目融資模式主要作用有:一是政府部門由傳統(tǒng)的設施采購向服務采購轉變，政府對項目的要求通過對服務要求的定義來實現(xiàn)，對私營機構如何融資、設計、建設、運營不會做太多的干涉，支付的費用也由建造的實際費用變?yōu)楦鶕涨闆r而定;二是將私營企業(yè)的創(chuàng)新機制引入政府采購，即通過私營機構的參與，提高政府的投資效率，提高管理、 創(chuàng)新的能力，為政府提供巨大的潛在收益;三是將基礎設施的全壽命風險適當?shù)剞D移到更二適宜的管理機構。
PFI項目融資體制的主要風險在于其參與方較多，一般有政府、項目發(fā)起人、項目公司、投資銀行、貸款銀行、建設單位、設計單位、運營單位甚至用戶等，合同關系復雜，往往涉及到幾十個合同或協(xié)議，法律關系非常復雜。由于政府所給予的特許經營權的條件是項目合作和實施的重要基礎，因此，PFI項目的成功與否在很大程度上依賴于政府信用以及政府與項目公司的關系。PFI項目將建設、經營的風險轉移至經營機構，對經營機構的要求比較高，需要專業(yè)化程度和對市場的分析、把握能力比較強的公司，才能真正做好項目。在政府給 予一定的政策優(yōu)惠和傾斜的同時，也需要對項目公司的運作進行有效的監(jiān)督，使項目的運作在法制的基礎上進行，切實保護項目參與者的利益，但現(xiàn)在對BOT項目的法律法規(guī)建設還相當滯后，需要逐步地完善。此外，項目經營權的具體條件關系到項目各方的切身利益與風險，是PFI項目談判成功與否的重要條件。因此，政府需要對PFI的招商條件進行有效的評估和策劃。
PFI項目融資方式在中國基礎建設領域的應用已經有了良好的開端，如何完善PFI項目的應用條件和政策法規(guī)，促進PFI項目融資模式的創(chuàng)新，使其更加規(guī)范化、標準化，這是對PFI項目融資方式提出的更高要求。轉貼于：http://m.vanceur.cn
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