長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)軌道交通發(fā)展緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大,僅靠政府投資是不現(xiàn)實(shí)的。為了解決資金問(wèn)題,加快我國(guó)軌道交通建設(shè)的步伐,國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知》(國(guó)發(fā)辦[2003] 81號(hào)文),提出實(shí)行投資渠道和投資主體多元化,鼓勵(lì)社會(huì)資本以合資、合作或委托經(jīng)營(yíng)等方式參與軌道交通投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。
1 城市軌道交通項(xiàng)目融資模式分析
城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場(chǎng)化融資兩種模式。
1.1 政府融資模式
政府融資以政府信用為基礎(chǔ),通過(guò)特定的政府融資主體展開(kāi),實(shí)行“政府職能、企業(yè)運(yùn)作”。其融資主體是經(jīng)政府授權(quán),代表政府進(jìn)行軌道交通建設(shè)的具備法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。
資金來(lái)源渠道主要包括: (1)政府財(cái)政撥付的資本金(自有資金),包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、城市建設(shè)基金、土地批租收入、人防專(zhuān)項(xiàng)資金、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等; (2)國(guó)債資金; (3)國(guó)內(nèi)政策性銀行的政策性貸款; (4)境內(nèi)外發(fā)行國(guó)際債券;(5)向外國(guó)政府或國(guó)際金融組織貸款; (6)依托于政府信用的商業(yè)貸款等。
政府投融資主體采用直接投資方式進(jìn)行投資,既可以采取獨(dú)資方式,也可以采取控股、參股或其他方式進(jìn)行。政府投融資主體代表政府以股權(quán)方式投入,其他企業(yè)的資金依法享有股東權(quán)益,一般不享有政府行政管理職能。
1.2 市場(chǎng)化融資模式
市場(chǎng)化融資是以企業(yè)信用或項(xiàng)目收益為基礎(chǔ),以商業(yè)貸款、發(fā)行股票等商業(yè)化融資為手段,籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動(dòng)。
市場(chǎng)化融資的主要融資渠道有: (1)項(xiàng)目融資,包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等; (2)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款,包括國(guó)際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款等; (3)租賃融資; (4)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款; (5)私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權(quán)融資; (6)依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券; (7)留存收益等內(nèi)源融資; (8)國(guó)外政府貸款。
1.3 政府融資模式與市場(chǎng)化融資模式的比較
政府融資能依托政府財(cái)政和良好的信用,快速籌措到資金,操作簡(jiǎn)便,融資速度快,可靠性大。其融資量的大小,取決于政府的財(cái)政能力和所能提供的信用程度。缺點(diǎn)是對(duì)政府財(cái)政產(chǎn)生壓力,受政府財(cái)力和能提供的信用程度所限,融資能力不足;不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制,不利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。
市場(chǎng)化融資可以吸收其他投資者參與項(xiàng)目建設(shè),減輕對(duì)政府財(cái)政的依賴(lài),完成投資主體多元化的股份制改造。缺點(diǎn)是融資速度慢;企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限,融資能力有限;可靠性較差,操作復(fù)雜。
2 探索新的融資模式
2.1 城市軌道交通建設(shè)投融資與土地儲(chǔ)備機(jī)制相結(jié)合
根據(jù)城市總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃、軌道交通規(guī)劃,政府土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)對(duì)軌道交通站點(diǎn)周邊一定范圍內(nèi)土地進(jìn)行儲(chǔ)備,通過(guò)土地儲(chǔ)備運(yùn)作機(jī)制,將土地增值收益納入土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)資金,支持軌道交通的建設(shè)。
其運(yùn)作的基本思路是:政府部門(mén)劃出站點(diǎn)周邊一定范圍的土地資源,明確軌道交通建設(shè)單位、土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)對(duì)站點(diǎn)周邊建設(shè)區(qū)、實(shí)施區(qū)和控制區(qū)范圍,將納入儲(chǔ)備與投融資機(jī)制的土地分期、分批地由授權(quán)成立的土地儲(chǔ)備運(yùn)作機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā),由該機(jī)構(gòu)和政府取得地塊的控制權(quán)。在土地開(kāi)發(fā)過(guò)程中,土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分投融資責(zé)任,由其融資后實(shí)施土地收購(gòu)、儲(chǔ)備和整理開(kāi)發(fā),將生地變熟地,再在土地一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行公開(kāi)招、投標(biāo),將土地轉(zhuǎn)讓給土地經(jīng)營(yíng)者(大多為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商),獲得土地開(kāi)發(fā)升值效益,部分專(zhuān)項(xiàng)資金用于投融資,部分進(jìn)入土地儲(chǔ)備基金。