2010年4月，騰訊以3億美元入股DST并結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。DST分化為上市公司Mail.ru和保留原名稱(chēng)的全球性投資公司DST Global后，騰訊持有Mail.ru 8.3%股份。
米爾納將這種投資方法稱(chēng)為“晚期投資”（late-stage investment）。2010年5月，他在TechCrunch Disrupt大會(huì)上表示，10年前他們的投資風(fēng)格與傳統(tǒng)VC無(wú)二，但近年開(kāi)始轉(zhuǎn)向晚期投資，這意味著平均10億美元以上的估值和1億美元以上的投資額。而且不同于趕在上市前夕進(jìn)入、然后很快退出獲利的傳統(tǒng)晚期投資，DST愿意將投資回報(bào)周期拉得很長(zhǎng)。在米爾納看來(lái)，他們投資的公司能引領(lǐng)5年、10年甚至15年的潮流。既然如此，何必急于退出？
這種反傳統(tǒng)智慧的投資之道涉及的資金和風(fēng)險(xiǎn)都很大，但回報(bào)遠(yuǎn)高于普通VC。最粗略的計(jì)算是，假設(shè)DST以10億美元取得Facebook 10%股權(quán)，以600億美元估值計(jì)算，相當(dāng)于投資價(jià)值兩年內(nèi)翻了6倍達(dá)到60億美元。
雖然扎克伯格三緘其口，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期Facebook要到2012年才準(zhǔn)備上市。可以預(yù)見(jiàn)，在此期間如非出現(xiàn)重大變故，它的估值將繼續(xù)以超乎想象的速度飆升—2011年1月，DST和高盛共同投資的5億美元才剛剛將Facebook估值推上500億美元高峰；到2月初，因?yàn)樵试S員工向投資機(jī)構(gòu)出售最多10億美元股票，其估值以最新出售價(jià)格計(jì)已達(dá)600億美元之巨。米爾納曾在一次訪談中提到他有一個(gè)用公司市值除以創(chuàng)業(yè)者年紀(jì)的公式。這樣算來(lái)，27歲的扎克伯格生命中的每一年都為投資者創(chuàng)造20億美元以上的價(jià)值。Facebook越晚上市，它的起始市值就越高，“米爾納公式”的計(jì)算結(jié)果和DST得到的回報(bào)自然也越高。
“我們所做的就是幫助公司延緩上市，讓它們?cè)俣嘤幸粌赡陼r(shí)間聚焦于產(chǎn)品本身。”米爾納表示。他對(duì)本刊指出，一家公司在發(fā)展很快的時(shí)候，員工、管理層和創(chuàng)始人都更希望能專(zhuān)注于產(chǎn)品和增長(zhǎng)，上市反而會(huì)帶來(lái)很多干擾。不僅上市過(guò)程中要花費(fèi)大量精力和投行、投資者商談，上市后也要面臨財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開(kāi)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)壓力和各種審查，很多公司并不喜歡這些。但一些公司已經(jīng)長(zhǎng)得太大、成立時(shí)間太長(zhǎng)，部分早期投資者和員工都急于獲得回報(bào)，它們唯一的選擇是進(jìn)行違心的IPO。
DST這種風(fēng)格投資者的出現(xiàn)解決了這個(gè)問(wèn)題。他們以接近甚至高于公開(kāi)市場(chǎng)的價(jià)格投資，在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)其他早期投資和員工的股票，提供一個(gè)私有的退出途徑。“只要公司不希望上市，同時(shí)允許各方面持有股權(quán)，我們就愿意幫助他們延緩上市。這些公司最終肯定會(huì)上市，但我們的投資幫它們解決了現(xiàn)階段股權(quán)方面的問(wèn)題?！泵谞柤{對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》說(shuō)道。他曾對(duì)外表示自己80%的投資活動(dòng)是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易。2009年9月，DST向Facebook員工發(fā)出價(jià)值1億美元的股票回購(gòu)要約（tender offer），最近Facebook員工又獲許向機(jī)構(gòu)投資者出售最多10億美元股票。此外，2011年1月，Groupon宣布完成DST參與其中、總額9.5億美元的新一輪融資，其中5.73億美元都將用于回購(gòu)?fù)顿Y者持有的股份。Zynga的平克斯曾對(duì)外表示：“如果創(chuàng)業(yè)公司暫時(shí)不準(zhǔn)備IPO，DST是一個(gè)很好的選擇?！?/P>
在DST之前，硅谷鮮有投資者使用或想到這種投資模式。美國(guó)本地商戶評(píng)論網(wǎng)站Yelp聯(lián)席創(chuàng)始人兼CEO杰瑞米·斯托普爾曼（Jeremy Stoppelman）認(rèn)為DST改變了很多舊規(guī)則。他一直試圖找到不用出售公司就能讓早期投資者得到回報(bào)的方法，到2009年7月，他以DST投資Facebook的模式與Elevation Par