品。由于厚愛外資，加之避稅的便利，臺灣的資金大部分流入外資基金，但更關(guān)鍵的是，當時兩岸關(guān)系比較緊張，出于避險的考慮，金額龐大的資金陸續(xù)跑出臺灣市場?？杀氖?，在外資可以進來攻城掠地時，臺灣本地基金卻不能出去攻城拔寨，因為走出去發(fā)展首先要看與當?shù)赜袥]有“邦交”，沒有“邦交”就不能被接納，但臺灣沒有“邦交”的資格。這就好像捆住自己的雙手跟人打架，在這樣的環(huán)境下，臺灣本地基金就面臨系統(tǒng)性風(fēng)險了。
馬維欣說：“兩岸的監(jiān)管基本上都是比較嚴格的，這種嚴管的架構(gòu)下，大陸進步的速度遠超臺灣，因為在大的方針政策上，大陸把握的‘度’比臺灣好。我認為，主管機關(guān)先要想清楚，自己的最重要的角色是什么？是要保護誰的利益—投資大眾的利益、基金公司的利益，還是外資的利益？到底要規(guī)范的是什么？是創(chuàng)造一個公平、公正、公開、客觀的平臺，還是要當公安局長？只有當這些角色定位清楚以后，監(jiān)管部門才會很清楚地知道市場的開放速度與程度?！?/P>
進入任何行業(yè)都要被“修理”
1992年，完成留美學(xué)業(yè)的馬維欣返回臺灣，在父親馬志玲的刻意安排下，執(zhí)掌剛剛成立的家族企業(yè)元大投信，從此投身基金業(yè)。
馬維欣入行的時機可謂“喜憂參半”。幸運的是，靠天吃飯的基金業(yè)適逢當時的臺灣市場處于最佳狀態(tài)，股市剛剛沖上歷史最高點12682點。但相比于天公作美，地利與人和的困擾讓馬維欣的起步頗為辛苦。
20世紀90年代，元大只是一個專業(yè)券商，還未通過收購形成金融控股集團，相對規(guī)模有限，且沒有特別的政治背景。那時，臺灣金融業(yè)的金融控股集團或有深厚的政治背景；或扎根本省，靠土地起家；唯元大是個另類—它是唯一一家靠專業(yè)券商起家從事投資的公司，而且即使到現(xiàn)在，在臺灣所有的金融控股集團里，馬家仍是唯一的“外省家族”。
彼時的臺灣是計劃型經(jīng)濟，受高度管控的金融業(yè)需要獲得監(jiān)管部門發(fā)放的特許執(zhí)照才能進入，基金業(yè)只有4家公司，成立時間都已超過10年。但之后，臺灣當局突然從一個極端跳轉(zhuǎn)到另一個極端，一次性發(fā)放了11張執(zhí)照，同時有11家基金公司成立，而且向外資全面開放，允許其在臺灣市場100%持股。這樣，行業(yè)局面立時由保護主義下的壟斷經(jīng)營折轉(zhuǎn)為“戰(zhàn)國時代”。
元大投信成立之初，必須要募集一只規(guī)模為40億新臺幣的封閉式基金，只有這只基金成立之后，公司才能成立。40億新臺幣在當時是個相當大的數(shù)目，“等于把市場上所有的資金都掃光”。馬維欣記得，元大投信的時任總經(jīng)理帶著她四處奔波，每一家銀行至少要拜訪6次，從最小的承辦員直到總裁，都要拜到，所有關(guān)節(jié)逐一打通，“非常辛苦”。
馬維欣說：“就基金業(yè)而言，我沒有什么喜歡或不喜歡之分，因為進入任何行業(yè)，其實你都要被‘修理’，尤其像金融這樣被高度監(jiān)管的行業(yè)，你必須從犯錯里面學(xué)習(xí)教訓(xùn)，必須交學(xué)費。如果做一個基金經(jīng)理，或經(jīng)營一家基金管理公司，你沒有看過一個景氣或兩個景氣的循環(huán)，根本稱不上‘做’，你沒有能力去管理好一只基金或一家基金公司，因為行業(yè)變化太大了，太快了，這里面包含了政策的變化、全球市場的波動、公司惡性的倒閉，還有隨時可能出現(xiàn)的突發(fā)性事件。在臺灣，產(chǎn)業(yè)輪動很快，去年業(yè)績排位第一的基金很可能今年就是最后一名，因為基金不可能過于迅速地換股，尤其大陸的基金，規(guī)模更大，周轉(zhuǎn)率不可能那么快。所以，買基金至少看3年的期限比較合理，甚至是5年，這個時間代表它可能經(jīng)歷過系統(tǒng)性風(fēng)險而存活下來。事實上，全面認識行業(yè)所能發(fā)生的狀況，只有在經(jīng)歷過兩個循環(huán)里才可以都看到。如果你有幸在其間逃避掉80%～90%的狀況，甚至可以全身而退，我想在這個行業(yè)立足就不成問題了。因為我看過太多的基金或基金公司，就是在這種循環(huán)中被洗掉了