從來都是完全一致的。寶能系成為第一大股東，正是重大問題。
數(shù)月來，雙方的股權(quán)爭奪戰(zhàn)引起了相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注。12月10日，即寶能系第四次舉牌萬科公告發(fā)布后不久，深交所公司管理部向?qū)毮芟灯煜碌拟犑⑷A（收購主體）發(fā)出《關(guān)注函》，一連拋出了九大關(guān)注事項(xiàng)，要求鉅盛華及財(cái)務(wù)顧問在12月14日前答復(fù)并給出證明文件。在深交所提及的九大關(guān)注事項(xiàng)中包括收購資金來源、收購的合法性、持股比例超越華潤成為萬科第一大股東的具體日期和持股比例等。12月15日晚間，寶能系交出了遲到一天的答案，對《關(guān)注函》提及的九大問題進(jìn)行了一一答復(fù)。但其回復(fù)僅說明了第四度舉牌萬科的資金來源，其余資金來源則未詳細(xì)說明。
12月11日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確提及：“為防范新形勢下保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置行為的監(jiān)管?！睒I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)此舉意在加強(qiáng)對萬能險(xiǎn)等理財(cái)性產(chǎn)品大舉買進(jìn)上市公司股票等行為的監(jiān)管。這一新規(guī)巧合地增加了寶能系保險(xiǎn)資金投資的約束。
萬科A股當(dāng)前主要股東持股比例 ▎杠桿上的資金
圍繞著這場大規(guī)模的上市公司股權(quán)爭奪戰(zhàn)，姚振華掌控的寶能系，資金從何而來？
資料顯示，鉅盛華的控股股東為寶能集團(tuán)，寶能集團(tuán)100%的股權(quán)歸姚振華一人所有。姚振華通過寶能集團(tuán)持有鉅盛華67.4%的股份，通過鉅盛華持有前海人壽51%的股份。在資本市場大舉舉牌之前，姚振華及其控制的寶能系一直非常低調(diào)。
根據(jù)12月15日鉅盛華披露的補(bǔ)充公告，寶能集團(tuán)董事長姚振華通過寶能集團(tuán)及寶能控股（中國）有限公司（以下簡稱“寶能控股”）控制的下屬核心企業(yè)多達(dá)49家。其中，寶能集團(tuán)旗下有18家，寶能控股旗下有31家。
公開資料顯示，1992年從華南理工大學(xué)畢業(yè)，姚振華起步民生產(chǎn)業(yè)，主導(dǎo)深圳“菜籃子工程”，此后公司逐漸發(fā)展壯大，成為以綜合物業(yè)為基礎(chǔ)、協(xié)同發(fā)展商業(yè)運(yùn)營、酒店餐飲、現(xiàn)代物流、文化傳媒、金融等多元產(chǎn)業(yè)的大型現(xiàn)代化集團(tuán)公司。迄今據(jù)稱有數(shù)千億資產(chǎn)。
但“鉅盛華舉牌資金從何而來”的疑問，迄今縈繞在眾多投資者心中。王石在上述內(nèi)部講話中也對寶能系的資金來源提出質(zhì)疑，認(rèn)為其“層層借錢，循環(huán)杠桿，沒有退路，在玩賭的游戲”?！敦?cái)經(jīng)》就此向?qū)毮芟登笞C，未獲得正面回應(yīng)。
不過，關(guān)于第四次舉牌的資金來源，鉅盛華12月15日在補(bǔ)充公告中稱，他們?nèi)〉萌f科4.97%股份所支付的資金總額為96.5億元，全部通過資產(chǎn)管理計(jì)劃實(shí)施，所有資管計(jì)劃均采取分級的方式。根據(jù)與資管計(jì)劃管理人簽署的協(xié)議，鉅盛華擁有對上述4.97%股份的表決權(quán)。但此前三度舉牌的資金來源則未被提及。
12月17日、18日，《財(cái)經(jīng)》記者聯(lián)系了鉅盛華品牌部負(fù)責(zé)人胡娟，她表示目前一切信息都在公告中披露了，沒有更詳細(xì)的信息可以提供。
根據(jù)12月15日披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，鉅盛華2014年的貨幣資金僅有3.23億元，2015年10月底增至22.3億元。知情人士稱，鉅盛華資金短期內(nèi)雖大增，但與舉牌資金相比，仍是杯水車薪。
以幾十億元何以撬動(dòng)上百億元的資金，進(jìn)而撬動(dòng)萬科2000多億元的市值？《財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)舉牌過程中，鉅盛華離不開杠桿的支撐。
此次寶能系舉牌萬科，走在臺前的有兩大主角，分別是前海人壽和鉅盛華。這兩家公司均是寶能集團(tuán)控股的公司。鉅盛華直接持有前海人壽51%的股權(quán)，為該公司的控股股東。因此，最終舉牌萬科的主體為鉅盛華。
在整個(gè)舉牌過程中，鉅盛華運(yùn)用了多